国内市场缩水660亿，出海竞争却日趋白热化，支付机构迎来分化临界点。

2025年6月，支付行业交易量环比骤降660多亿元，仅剩四家支付公司月交易量坚守千亿级别。拉卡拉以2029亿元交易量稳居榜首，但与乐刷、国通、易生合计的5197亿元交易量，也只占支付行业的半壁江山。

曾经榜单常客开店宝、金控等机构已连续多期跌出前25名排名门槛已降至月交易量12亿元。

与此同时，跨境支付市场正呈现爆发式增长。2025年上半年，连连数字全球支付业务总支付额达到1985亿元，同比增长94%；拉卡拉跨境支付交易金额371亿元，同比增长73.5%；移卡海外业务板块交易量达到15亿元，超越2024年全年。

01 行业现状：国内缩水与跨境崛起

2025年端午假期（5月31日至6月2日），银联、网联共处理支付交易140.5亿笔、金额4.8万亿元，较2024年端午假期分别增长13%和3.4%。 境外来华人员支付交易成为亮点，交易笔数和金额同比分别增长118.6%和58.8%。

这一数据背后，折射出国内支付市场的双重面貌：境内交易增长放缓，而跨境相关交易活跃度显著提升。

据多家媒体公布的6月份支付公司交易量排名，25家上榜公司中约80%出现交易量下滑。支付行业总交易量缩水至约1.28万亿元，与几年前相比已缩水约50%。

行业分化加剧。快钱支付虽然仅增长17亿，但环比增加60%，已持续两个月上涨。 而曾经高峰期接近1000亿交易量的支付公司，已跌出前25名榜单。

博通咨询首席分析师王蓬博指出，国内支付市场趋于饱和，套现被严格监管后机构向“真商”转型，带动了商户争夺，价格战导致费率被持续压缩。

02 业绩分化：跨境业务成增长新引擎

随着2025年半年度业绩披露，支付机构业绩呈现明显分化。拉卡拉、移卡、连连数字、国通星驿等8家支付机构上半年营收累计约92.68亿元，其中3家营收、净利润同比双增，5家营收同比下滑。

连连数字上半年总收入达7.83亿元，同比增长26.8%；净利润达15.11亿元，主要受益于其全球支付业务总支付额（TPV）达到1985亿元，同比增长94%。

拉卡拉尽管国内支付交易金额同比下降9.2%至1.96万亿元，但其跨境支付交易金额和客户数量分别同比增长了73.5%和70.4%，外卡支付交易金额和客户数量分别同比增长了210%和72%。

移卡上半年利润同比增长27.0%，得益于公司支付费率的提升以及成本控制。 而嘉联支付母公司新国都则营收和净利润双降，净利润同比下降38.61%。

素喜智研研究员苏筱芮表示，业绩上涨与支付业务回升、AI助力降本增效等存在关联，而下降则源于行业竞争激烈，部分机构费用成本居高不下，面临交易规模增长瓶颈。

03 战略转型：从价格战到价值战

面对国内市场的“内卷”，支付机构正加速从两方面寻求突破。

一方面，机构纷纷向产业支付领域深度转型。拉卡拉“支付+SaaS”战略已驶入快车道，其餐饮SaaS产品服务了超8万家餐饮门店，零售SaaS产品服务了超10万家商户。

截至2025年6月末，拉卡拉已与356家SaaS平台建立合作，为38个行业提供359款SaaS产品。

另一方面，支付机构加速全球化布局。连连数字建立了由65项支付牌照及相关资质组成的全球支付牌照布局，成为美国所有州均持有货币转移牌照的中国数字支付解决方案提供商。

新大陆在中国香港及美国设立子公司，已成功获批MSB牌照，并在欧美市场取得显著成效，整体出货量及营收同比增长均超90%。

移卡今年上半年获得了美国MSB联邦支付牌照和亚利桑那州MTL州级支付牌照，并获得日本经济产业省的批准，可在日本开展扫码收单业务。

04 支付出海：机遇与挑战并存

跨境支付市场虽前景广阔，但竞争也在迅速升温。近期，跨境支付服务机构正加速获取本地支付牌照。传化支付股权被新加坡数字化全球支付与财资管理解决方案提供商SUNRATE通过上海寻汇以3.15亿元收购。

支付机构出海面临多重挑战。上海交通大学安泰经济与管理学院副教授胥莉分析指出，短期来看，海外业务可贡献增量收入、提升估值；中期需在本地化运营、合规风控和汇率管理方面建立壁垒；长期需警惕地缘政治风险、文化适配度以及本地竞争。

王蓬博认为，“支付出海主要还是跨境支付费率远高于国内，海外业务潜力巨大，但短期内或难成普遍性新增长点，因面临各国监管差异、本地化运营难度、合规风险等挑战。”

独立非银支付机构在巨头挤压下处境尤为艰难。银联商务部分股权在2025年内六次拍卖，起拍价从1200万元降至718万元，跌幅达40%。 圣亚云鼎支付等机构也遭遇类似情况。

支付机构未来的竞争重点将集中在跨境市场和垂直领域深度服务两大方向。胥莉教授指出，若能在本地化运营、合规风控和汇率管理方面建立壁垒，出海业务有望复制国内“支付+SaaS+金融”模式，成为第二增长曲线。

拉卡拉已加强对“一带一路”新兴市场的本地化布局，新增了巴西、墨西哥等美洲地区的本币收款能力。连连数字在深化欧美核心区域业务渗透的同时，正积极开拓东南亚、中东及拉美等增量市场空间。

对于国内市场竞争，王蓬博建议机构关注“支付+SaaS”模式，通过深度服务特定行业提升客户黏性和利润率。这可能是支付机构在逆境中展现生命力的关键所在。